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　　资金面同步印证市场热度。Wind显示，截至2026年1月21日，上海金ETF市场整体呈现显著资金流入态势，其中广发上海金ETF（518600.SH）以18.54亿元的近四日净流入位居首位，富国上海金ETF与建信上海金ETF分别吸金8.06亿元和3.02亿元，其余如中银、天弘、南方、嘉实等上海金ETF产品合计净流入约3.26亿元，四日累计总资金净流入达32.90亿元，反映出投资者对人民币计价黄金资产的配置需求持续升温。

　　上海黄金交易所高级分析师赵兴言指出，金价飙升核心受多重因素共振推动：地缘政治紧张局势加剧（含美欧贸易战）、全球债券收益率突发飙升，叠加美元走软提供额外支撑，投资者避险需求升温及对美国资产信心动摇，共同将金价推向历史新高。此次突破4800美元关键关口，主要源于格陵兰岛争端引发的美欧贸易战恐慌，叠加美元信用弱化、去美元化趋势深化，再次验证“看涨黄金=看跌美元”的核心逻辑，但实际利率、非美经济体态势、突发地缘事件等可能阶段性改变二者相关性，需谨慎应对。

　　对于本轮牛市的底层驱动力，星图金融研究院研究员武泽伟认为，全球央行持续大规模购金是关键。2022年9月伦敦现货黄金触底1614美元/盎司后开启上涨，同期全球央行三季度购金456.9吨，同比激增404.30%，远超珠宝制造、投资及科技用金需求增幅。2022年至2024年，央行购金量连续三年维持在1000吨以上，分别达1080吨、1050.8吨、1089.4吨，与金价强劲上涨高度同步，成为重塑市场格局的核心力量。