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　　车等高端制造业，国内政策托底与产业升级并行。从资金面来看，两融余额持续增长，市场风险偏好提升，两市成交额连续3日超2万亿，交易情绪较好。当前国内经济“弱复苏+结构优化”主线未改，流动性宽松与政策托底约束下行空间，股指震荡中枢缓步上移。美国PPI飙升暴露成本传导压力，美联储降息推迟与内部政策分歧放大资产波动。地缘上，“普特会”缺乏实质成果，但美俄潜在合作可能扰动能源与安全叙事。避险需求推升大盘指数，但中期成长弹性仍看科创。

　　铁矿：现货与基差：主流港口进口铁矿现货价格全天涨跌互现，少数上涨1-5元/湿吨。现主流港口纽曼粉765元/湿吨，折仓单价格804与01合约收盘价776基差28，环比+2。 逻辑：上周公布国内7月底宏观数据显示固定资产投资数据不及预期，粗钢数据显示压减压力较轻。长期看反内卷叠加宏观制造业周期向上价格或仍处于上涨周期中。铁矿石近期面临套保单换月使得09合约下跌幅度小于01合约，下游钢厂利润普遍200-300元/吨，铁矿石现实基本面仍较好，故高位震荡运行。 观点建议：关注9-1正套机会

　　双焦：1、现货：山西焦化厂对于高价煤接受度不高，部分煤种成交价有20-60不等回落。主流矿点执行预售订单，现货价格持稳。蒙5原煤报价跟随盘面。期现商报价980-1030不等，短期存挺价情绪，但下游高价接货意愿不足。焦炭6轮提涨落地执行，短期核心驱动在于焦煤端。 2、逻辑:交易所干预手期货价格下挫，短期情绪略有降温。但基本面角度上看，山西煤矿生产继续小幅下滑，煤矿超产整顿不确定性尚在，焦煤供应收紧预期仍旧支撑价格，后续关注产地政策的落实情况。下游钢厂利润、刚需高位对价格支撑作用较强。虽存限产预期，但执行力度有待观察，双焦现货短期存在偏强支撑。盘面情绪调整，但大幅向下驱动不足。 3、观点：短期情绪回落调整，建议观望；后续整体仍偏多对待，注意供应消息对盘面产生的较强扰动。

　　原油。油价小幅回落，因特普会进展顺利，美国短时间内不会对俄进一步制裁，美国还表示暂时不会因为购买俄油制裁中国。风险溢价随之回落，市场随后将关注今天的特泽会。我们维持中长期偏空观点，但短期走势无疑将由美俄乌一系列会晤结果引领。 沥青。8月第2周行业数据显示炼厂供增需减，厂库小幅增加，偏空但边际变化并不大。不过原本就去库不畅的社库持续不降反增，考虑到当前处于沥青传统消费旺季，社库去化速度过慢是一个重要利空。隔夜休市期间外盘油价有所回落，预计沥青短线走势震荡稍弱。

　　橡胶。泰国原料市场价格稳中有涨。目前全球天然橡胶供应逐渐进入高产期，东南亚产区降水偏多；国内丁二烯橡胶装置开工率继续回落，上游丁二烯装置开工率继续大幅回升。国内全钢胎开工率重新回升，而半钢胎开工率继续回落。青岛地区天然橡胶总库存继续下降至62万吨，中国顺丁橡胶社会库存继续回落至1.15万吨，随着进口货源陆续到港，上游中国丁二烯港口库存继续大幅回升至2.04万吨。综合来看，需求表现中性，天胶供应增加，合成供应减少，库存回落。

　　甲醇。FPC已经重启，除Bushehr停车和ZPC降负至8成运行外，伊朗地区的其余甲醇装置均维持正常运行，持续库存发船后伊朗甲醇进口预期上修，但需关注我国国内船舶政策限制对到港节奏的影响。目前国内甲醇生产利润丰厚，供给仍显充裕，但产量瓶颈也将开始有所体现且即将进入秋季检修期。甲醇已进入季节性淡季尾声，后期需关注“金九银十”旺季预期的兑现情况和沿海MTO装置的重启进度，但仍会然受下业利润不佳所制约。目前主力合约已完成换月，鉴于秋季检修、“金九银十”的消费旺季预期和国内外限气停车的风险等利多因素尚无法证伪，可择机寻找01合约的低多机会。

　　PTA。PX环节福海创等检修延续，短期供应增量有限，PXN价差预计维持相对高位，为PTA提供一定成本支撑，但难以完全抵消原油下行压力。海伦新产能稳定运行，台化、威联、嘉兴重启，PTA整体供应预计维持增长态势。聚酯产品价格上涨仍显乏力，刚需支撑存在，投机性需求受制于对原料走势的谨慎预期。终端织造开机率持续回升，秋冬订单打样启动及长丝库存下降是积极信号，显示弱复苏仍在延续。然而，坯布库存绝对值仍处高位，终端订单的实质性、持续性改善仍有待观察。预计PTA市场延续震荡偏弱格局。策略上，短期以逢高谨慎偏空思路为主，密切关注原油动向、PTA大装置实际检修执行情况以及聚酯产销与库存的持续性变化。

　　油脂。上周油脂市场消息较多，报告方面，周一MPOB发布7月马棕油月度报告，7月马棕油产量和库存虽环比增加，但增幅均低于市场预期，对棕榈油利多；周三USDA发布8月供需报告，意外大幅下调今年美豆种植面积250万英亩，虽然目前美豆生长情况较好单产上调，但总产量和期末库存仍较上月下调，对豆类品种利多。政策方面，周二中国商务部公布对加拿大菜籽的反倾销调查的初步裁定，对加拿大进口的菜籽需向海关缴纳75%的保证金，受此影响中国从加拿大进口菜籽几乎断绝，对菜系品种利多；另外周二中美发布公报继续延长中美关税豁免期90天，对豆类品种短期偏利空。总体来说，油脂中长线仍看涨。

　　豆粕/菜粕。上周两粕呈先强后弱走势。8月12日商务部宣布对加进口菜籽实施反倾销措施，受此消息影响，菜粕强势上涨，一定程度拉升豆粕，但自郑商所发布警示函后菜粕市场持续降温，回吐部分涨幅。豆粕消息面上，中美贸易谈判就关税未取得实质性进展，USDA月度供需报告意外下调美豆种植面积，美豆干旱区域面积较前值持平，但预报显示未来两周有潜在干旱扰动。近日我国9-10月大豆进口新增买船仍全部来自南美，巴西大豆进口成本持续上升，创近一年来新高，限制大豆下跌空间。菜粕待市场情绪平稳后需关注季节性养殖需求变化及豆粕替代情况，中长期需持续关注中加贸易关系；豆粕方面，国内大豆供应近松远紧格局不变，豆粕底部存在支撑，需关注中美贸易进展及美豆生长情况。